Il Gruppo

Andamento economico-finanziario nel 2007

A livello consolidato, i ricavi al 31 dicembre 2007 sono pari a Euro 6.504,5 milioni, in crescita del 34,4% rispetto a Euro 4.841,2 milioni del 2006. Escludendo le vendite relative al deconsolidamento degli asset immobiliari di DGAG, i ricavi superano la soglia di Euro 5 miliardi e sono pari a Euro 5.208,9 milioni, con una crescita del 7,6% rispetto al 2006. Tenendo conto anche dell’effetto cambi, la crescita su base omogenea è pari all’8,5%.

Il margine operativo lordo (EBITDA) ammonta a Euro 580,9 milioni, in calo del 5,4% rispetto a Euro 614,1 milioni del 2006. Il risultato operativo (EBIT), pari a Euro 366,9 milioni, scende dell’ 8,6% da Euro 401,4 milioni del 2006. Rispetto allo scorso anno, a livello di EBITDA ed EBIT, si riduce l’apporto delle attività immobiliari che, per contro, registrano un significativo incremento del risultato da partecipazioni. Nell’esercizio 2006, i risultati operativi includevano costi non ricorrenti per Euro 13,2 milioni legati al progetto di IPO di Pirelli Tyre.

Il risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni, che include anche l’effetto del risultato delle società valutate a patrimonio netto e i dividendi delle altre partecipazioni non consolidate, è pari a Euro 562,2 milioni. Il dato risulta leggermente superiore a quello dell’esercizio 2006, considerato al netto della componente straordinaria rappresentata dalle plusvalenze realizzate nel 2006 per le cessioni del 38,9% di Pirelli Tyre S.p.A. (Euro 416,4 milioni) e della partecipazione in Capitalia S.p.A. (Euro 215,2 milioni). Includendo tali plusvalenze, il risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni del 2006 è stato pari a Euro 1.192,1 milioni.

Gli impatti relativi alla partecipazione in Olimpia S.p.A., a seguito dell’accordo di cessione tra Pirelli/Sintonia e Telco S.p.A. perfezionato il 25 ottobre 2007, sono considerati, in base agli IFRS, come discontinued operations (attività cedute) e hanno contribuito unicamente al risultato netto. L’impatto di Olimpia sul risultato netto del 2007 è negativo per Euro 53,8 milioni ed è relativo all’allineamento del valore della società al prezzo di cessione (Euro 3.329 milioni per la quota dell’80% detenuta da Pirelli), rispetto a un dato negativo di Euro 1.940 milioni al 31 dicembre 2006 (dovuto prevalentemente alla svalutazione della partecipazione avvenuta nel terzo trimestre). Le discontinued operations comprendono anche la plusvalenza ottenuta dalla vendita degli warrant su Prysmian (Lux) S.à.r.l. a Goldman Sachs, avvenuta nel primo trimestre 2007 (Euro 91 milioni) e un adeguamento per Euro 4 milioni dell’accantonamento relativo alle garanzie prestate in seguito alla cessione delle attività cavi.

Il risultato netto consolidato è positivo per Euro 323,6 milioni, rispetto alla perdita di Euro 1.048,8 milioni del 2006. Il risultato netto di competenza di Pirelli & C. S.p.A. è positivo per Euro 164,5 milioni, rispetto alla perdita di Euro 1.167,4 milioni del 2006.

Il risultato netto della società Capogruppo è positivo per Euro 100,7 milioni, rispetto alla perdita di Euro 1.642,3 milioni del 2006.

Il patrimonio netto consolidato al 31 dicembre 2007 è pari a Euro 3.804,1 milioni, rispetto a Euro 4.686,6 milioni di fine 2006.

Il patrimonio netto di competenza di Pirelli & C. S.p.A. alla stessa data, è pari a Euro 2.980,2 milioni (Euro 0,56 per azione), rispetto a Euro 3.879,6 milioni di fine 2006. Il dato del patrimonio netto risente della riduzione conseguente al deliberato dividendo straordinario approvato dalle assemblee degli azionisti nel mese di dicembre 2007 per un valore di circa Euro 826 milioni (pari a Euro 0,154 per azione).

La posizione finanziaria netta del Gruppo al 31 dicembre 2007 è attiva per Euro 302,1 milioni. Il dato tiene conto anche del previsto esborso di circa Euro 826 milioni per il dividendo straordinario di prossima distribuzione. La posizione finanziaria netta del Gruppo era passiva per Euro 2.328,8 milioni al 30 settembre 2007 e per Euro 1.979,6 milioni al 31 dicembre 2006. La cessione della partecipazione in Olimpia S.p.A., perfezionata nel corso del quarto trimestre dell’anno, ha avuto un impatto positivo sulla posizione finanziaria netta del Gruppo per Euro 3.329 milioni.

La posizione finanziaria netta a livello corporate al 31 dicembre 2007 è attiva per Euro 1.178,5 milioni.

I dipendenti del Gruppo al 31 dicembre 2007 sono 30.813 unità contro 28.617 unità al 31 dicembre 2006, con una crescita di 2.196 unità legata prevalentemente all’espansione delle attività pneumatici e immobiliare.

Fatti di rilievo avvenuti nell’anno

I principali eventi che hanno caratterizzato l’esercizio 2007 sono stati:

In data 11 gennaio, Pirelli & C. Real Estate ha perfezionato l’acquisizione di DGAG (Deutsche Grundvermogen AG), una delle principali società immobiliari in Germania con sedi ad Amburgo e Kiel.

In data 27 febbraio, il Consiglio mondiale della FIA ha accolto l’offerta di Pirelli per la fornitura di pneumatici per il mondiale WRC (World Rally Championship) nel triennio 2008-2010.

In data 30 marzo, Pirelli & C. S.p.A. ha ceduto a Goldman Sachs, per un corrispettivo di circa Euro 246 milioni, gli strumenti finanziari derivanti dall’operazione di dismissione dell’ex Settore Cavi e Sistemi, perfezionata il 28 luglio 2005.

In data 28 aprile, Pirelli & C. S.p.A., Sintonia S.p.A. e Sintonia S.A. hanno raggiunto un accordo con primari investitori istituzionali finanziari e operatori industriali (Assicurazioni Generali S.p.A., Intesa Sanpaolo S.p.A., Mediobanca S.p.A., Sintonia S.A. e Telefonica S.A.), che hanno successivamente costituito la newco Telco, per la cessione del 100% del capitale di Olimpia S.p.A.. L’accordo è stato firmato in data 4 maggio e perfezionato in data 25 ottobre. L’operazione ha determinato un impatto positivo di Euro 3.329 milioni sulla posizione finanziaria netta del Gruppo.

In data 22 maggio, Gamma RE (joint-venture partecipata al 51% da Morgan Stanley Real Estate Special Situation Fund e al 49% da Pirelli & C. Real Estate) ha reso nota l’intenzione di promuovere due Offerte Pubbliche d’Acquisto volontarie sulle quote di Tecla Fondo Uffici e di Berenice Fondo Uffici, fondi comuni di investimento immobiliare di tipo chiuso quotati in Borsa e gestiti da Pirelli RE SGR. L’offerta si è successivamente concentrata sul fondo Tecla, riconoscendo un corrispettivo in contanti pari a Euro 690 per quota, concludendosi positivamente in data 5 luglio con l’esborso totale di Euro 255 milioni.

In data 27 giugno, è stata finalizzata la joint-venture tra Pirelli & C. Real Estate e Intesa Sanpaolo per dare vita a una società leader in Europa nel facility e project management.

In data 3 luglio, Pirelli Ambiente e Global Cleantech Capital, fondo di private equity specializzato in investimenti in energie pulite, hanno siglato un accordo per la costituzione di Solar Utility S.p.A., joint-venture attiva nel settore dell’energia fotovoltaica.

In data 13 luglio, Regione Piemonte, Provincia di Torino, Comune di Settimo Torinese e Pirelli & C. S.p.A. hanno firmato un accordo quadro finalizzato alla nascita di un polo tecnologico e industriale all’avanguardia per la produzione di pneumatici vettura e autocarro sul territorio della città di Settimo Torinese.

In data 17 luglio, Pirelli & C. Real Estate e i fondi immobiliari RREEF (Gruppo Deutsche Bank) hanno firmato un accordo vincolante per acquistare da Cerberus il 100% di BauBeCon, importante gruppo immobiliare tedesco. L’operazione, perfezionata il 27 luglio 2007, ha previsto l’acquisizione da parte di Pirelli RE (40%) e RREEF (60%) del patrimonio immobiliare a prevalente destinazione residenziale per un valore di circa Euro 1.650 milioni.

In data 18 e 19 luglio, sono stati siglati gli accordi di joint-venture per la costituzione rispettivamente di Pirelli RE Romania (80% Pirelli RE e 20% UniCredit Tiriac Bank, uno dei principali istituti di credito del Paese) e di Pirelli RE Bulgaria (75% Pirelli RE e 25% UniCredit Bulbank, la principale istituzione finanziaria bulgara).

In data 19 luglio, Pirelli ha presentato a Slatina i piani di sviluppo e le attività del nuovo polo industriale e tecnologico del Gruppo in Romania. Il nuovo polo Pirelli in Romania è composto da tre insediamenti produttivi, due già in funzione (pneumatici high-performance e steelcord) e uno in fase di realizzazione (filtri antiparticolato) per un investimento complessivo di circa Euro 235 milioni.

La sede dell’immobiliare tedesca DGAG ad Amburgo

In data 27 luglio, Pirelli & C. S.p.A. ha acquistato, da un primario investitore istituzionale, n. 859.741 azioni Pirelli & C. Real Estate S.p.A., pari a circa il 2% del capitale della società, per un controvalore di circa Euro 34,4 milioni. Nella restante parte dell’anno, Pirelli & C. S.p.A. ha acquistato ulteriori n. 575.000 azioni Pirelli & C. Real Estate S.p.A. per complessivi circa Euro 20 milioni, portando la propria partecipazione al 31 dicembre 2007 al 53,67%.

In data 7 agosto, Quadrifoglio Milano (joint-venture paritetica Pirelli RE-Fintecna Immobiliare) ha stipulato la convenzione urbanistica con il Comune di Milano e l’Amministrazione Autonoma dei Monopoli di Stato, per il progetto di recupero e sviluppo urbano complessivo della ex Manifattura Tabacchi. Il valore stimato del progetto è pari a circa Euro 250 milioni.

In data 29 ottobre, il Gruppo Pirelli ha siglato con Alcatel-Lucent un accordo relativo all’acquisto della quota del 12,4% di Avanex Corporation, uno dei maggiori player mondiali nei componenti e moduli ottici per le telecomunicazioni, a un prezzo di mercato di circa Euro 33,4 milioni. Nell’ambito della transazione, Alcatel-Lucent ha siglato accordi di fornitura con Pirelli e Avanex nel settore dei componenti ottici.

In data 9 novembre, il Consiglio di Amministrazione di Pirelli & C. S.p.A. ha deciso di sottoporre all’approvazione delle Assemblee degli Azionisti Ordinari e degli Azionisti di Risparmio una riduzione del capitale sociale di circa Euro 1.235 milioni, mediante riduzione del valore nominale unitario delle azioni ordinarie e delle azioni di risparmio da Euro 0,52 a Euro 0,29. La riduzione è volta a consentire il rimborso agli azionisti di parte delle risorse finanziarie ottenute grazie alla cessione della partecipazione in Olimpia S.p.A., attraverso la distribuzione di un dividendo straordinario di Euro 0,154 per azione (per un totale di circa Euro 826 milioni), nonché a ottimizzare la struttura patrimoniale della Società, mediante destinazione a riserva di circa Euro 409 milioni. Le Assemblee degli Azionisti hanno approvato l’operazione nel mese di dicembre 2007.

In data 16 novembre, Capitalia Partecipazioni S.p.A. ha ceduto pro-quota agli altri partecipanti al Patto di Sindacato di Blocco Azioni Pirelli & C. S.p.A. le proprie n. 81.665.400 azioni ordinarie Pirelli & C. S.p.A. già conferite al patto (pari a circa l’1,56% del capitale sociale ordinario).

In data 27 novembre, Pirelli ha inaugurato il secondo stabilimento del Gruppo in Cina, nella Provincia dello Shandong, dove è stata avviata la produzione di pneumatici vettura ad alte prestazioni. L’investimento effettuato da Pirelli per la realizzazione della nuova fabbrica è ammontato a quasi 100 milioni di dollari.

In data 17 dicembre, Pirelli & C. Real Estate si è aggiudicata il mandato di gestione di un portafoglio di crediti in sofferenza originati da Banca Antonveneta e dalla controllata Interbanca, con un gross book value di circa Euro 2,6 miliardi.

In data 21 dicembre, il Comune di Milano, la Regione Lombardia e Pirelli Real Estate in rappresentanza dei promotori del Progetto Grande Bicocca (fondi immobiliari italiani ed esteri e il sistema delle cooperative) hanno firmato un protocollo d’intesa che modifica l’Accordo di Programma del 6 luglio 2003 e prevede nuove realizzazioni per il completamento del progetto.

Consolidato di Gruppo

Nella presente relazione sulla gestione, in aggiunta alle grandezze finanziarie previste dagli IFRS, vengono presentate alcune grandezze derivate da queste ultime ancorché non previste dagli IFRS (Non-GAAP Measures).

Tali grandezze sono presentate al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione di Gruppo e non devono essere considerate alternative a quelle previste dagli IFRS.

In particolare le Non-GAAP Measures utilizzate sono le seguenti:

Margine Operativo Lordo: tale grandezza economica è utilizzata dal Gruppo come financial target nelle presentazioni interne (business plan) e in quelle esterne (agli analisti e agli investitori) e rappresenta un’utile unità di misura per la valutazione delle performance operative del Gruppo nel suo complesso e dei singoli settori di attività in aggiunta al Risultato Operativo. Il Margine Operativo Lordo è una grandezza economica intermedia che deriva dal Risultato Operativo dal quale sono esclusi gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali.
Risultato da partecipazioni: la voce è costituita da tutti gli effetti registrati a conto economico e riferibili alle partecipazioni non consolidate con il metodo integrale, e cioè dividendi, quota di risultato delle società valutate con il metodo del patrimonio netto, perdite di valore delle attività finanziarie disponibili per la vendita e plusvalenze/minusvalenze da cessione di attività finanziarie disponibili per la vendita.Sono esclusi i movimenti di fair value delle attività finanziarie disponibili per la vendita che sono contabilizzati direttamente nel patrimonio netto.
Posizione finanziaria netta: tale grandezza è rappresentata dal debito finanziario lordo ridotto della cassa e altre disponibilità liquide equivalenti, nonché degli altri crediti finanziari fruttiferi. Nell’ambito delle Note Illustrative è inserita una tabella che evidenzia i valori dello stato patrimoniale utilizzati per il calcolo.

L’inaugurazione dello stabilimento pneumatici vettura cinese di Yanzhou

Il consolidato di Gruppo al 31 dicembre 2007 si può riassumere come segue:

CONSOLIDATO DI GRUPPO (in milioni di Euro)
31/12/2007		31/12/2006
Vendite	6.504,5 *	4.841,2
Vendite (escluso deconsolidamento attività DGAG)	5.208,9	4.841,2
Margine operativo lordo	580,9	614,1
% su vendite (escluso deconsolidamento DGAG)	11,2%	12,7%
Risultato operativo	366,9	401,4
% su vendite (escluso deconsolidamento DGAG)	7,0%	8,3%
Risultato da partecipazioni	195,3	790,7
Risultato operat. comprens del ris. da partecipaz.	562,2	1.192,1
Oneri / proventi finanziari	(138,2)	(143,1)
Oneri fiscali	(133,5)	(127,8)
Ris. netto attività in funzionamento	290,5	921,2
% su vendite (escluso deconsolidamento DGAG)	5,6%	19,0%
Risultato attività operative cessate	33,1	(1.970,0)
Risultato netto totale	323,6	(1.048,8)

Risultato netto totale di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A.	164,5	(1.167,4)
Risultato netto totale di pertinenza per azione (in Euro)	0,031	(0,217)

Patrimonio netto totale	3.804,1	4.686,6
Risultato netto totale di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A.	2.980,2	3.879,6
Risultato netto totale di pertinenza per azione (in Euro)	0,555	0,723

Posizione finanziaria netta totale (attiva) / passiva	(302,1)	1.979,6

Investimenti in beni materiali	287	255
Spese di ricerca e sviluppo	173	171

Dipendenti n. (a fine periodo)	30.813	28.617
Stabilimenti	24	24

Azioni Pirelli & C. in circolazione
ordinarie (n. milioni)	5.233,1	5.233,1
risparmio (n. milioni)	134,8	134,8
Totale azioni in circolazione	5.367,9	5.367,9
* di cui impatto deconsolidamento parziale attività DGAG Euro 1.295,6 milioni

Per una maggiore comprensione dell’andamento del Gruppo nei suoi diversi settori d’attività, si forniscono di seguito i dati economici e la posizione finanziaria netta suddivisi per settori d’attività.

ATTIVITÀ IN FUNZIONAMENTO - Situazione al 31/12/2007 (in milioni di Euro)
Tyre		Real Estate	Broadband	Altri business	Altro	Totale
Vendite	4.161,7	2.148,7 *	117,1	71,4	5,6	6.504,5
Vendite (escluso DGAG)	-	853,1	-	-	-	5.208,9
Margine operativo lordo	548,6	61,8	(11,1)	(7,6)	(10,8)	580,9
Risultato operativo	358,1	50,4	(13,5)	(8,5)	(19,6)	366,9
Risultato da partecipazioni	1,5	186,1	-	(0,3)	8,0	195,3
Ris. operativo compreso ris. partecipazioni	359,6	236,5	(13,5)	(8,8)	(11,6)	562,2
Oneri / proventi finanziari	(55,2)	(41,5)	(3,9)	(0,5)	(37,1)	(138,2)
Oneri fiscali	(93,9)	(34,1)	-	(0,5)	(5,0)	(133,5)
Risultato netto delle attività in funzionamento	210,5	160,9	(17,4)	(9,8)	(53,7)	290,5
Posiz. Fin. netta (attiva) / passiva	559,6	289,7	21,5	5,6	(1.178,5)	(302,1)
* comprende Euro 1.295,6 milioni deconsolidamento parziale attività DGAG

ATTIVITÀ IN FUNZIONAMENTO - Situazione al 31/12/2006 (in milioni di Euro)
Tyre		Real Estate	Broadband	Altri business	Altro	Totale
Vendite	3.949,5	702,0	129,4	69,0	(8,7)	4.841,2
Margine operativo lordo	533,7	113,1	1,1	0,5	(34,3)	614,1
Risultato operativo	342,3	103,7	(0,3)	(0,2)	(44,1)	401,4
Risultato da partecipazioni	(2,4)	110,7	(1,0)	-	683,4	790,7
Ris. operativo compreso ris. partecipazioni	339,9	214,4	(1,3)	(0,2)	639,3	1.192,1
Oneri / proventi finanziari	(54,1)	(3,1)	(1,6)	(0,1)	(84,2)	(143,1)
Oneri fiscali	(86,5)	(49,3)	(0,4)	(0,5)	8,9	(127,8)
Risultato netto delle attività in funzionamento	199,3	162,0	(3,3)	(0,8)	564,0	921,2
Posiz. Fin. netta (attiva) / passiva	601,5	96,4	13,1	-	1.268,6	1.979,6

Vendite

Le vendite dell’esercizio 2007 contengono l’effetto non ripetitivo derivante dal deconsolidamento delle attività di DGAG (Gruppo Pirelli Real Estate) e ammontano a Euro 6.504,5 milioni con un incremento del 34,4% rispetto a Euro 4.841,2 milioni del 2006. Escludendo l’effetto del citato deconsolidamento, le vendite sono pari a Euro 5.208,9 milioni e sono in aumento del 7,6% rispetto all’esercizio precedente.

Se si esclude l’effetto cambi (-1,1%), la variazione su base omogenea è pari all’8,5%.

La ripartizione percentuale delle vendite per attività è la seguente:

2007		2006
Pirelli Tyre	80,1%	81,5%
Pirelli Real Estate	16,4%	14,4%
Pirelli Broadband Solutions	2,2%	2,7%
Altri business	1,3%	1,4%

La variazione su base omogenea suddivisa per attività del Gruppo è la seguente:

Pirelli Tyre	+ 6,5%
Pirelli Real Estate	+ 21,5%
Pirelli Broadband Solutions	- 9,5%
Altri business	+ 3,5%
Totale gruppo	+ 8,5%
Effetto cambio	- 1,1%
Vendite per deconsolidamento DGAG	+ 27,0%
Variazione totale	+ 34,4%

Risultato operativo

Il risultato operativo dell’anno 2007 ammonta a Euro 366,9 milioni ed è pari al 7,0% delle vendite, contro Euro 401,4 milioni dell’anno precedente (8,3% delle vendite).

La variazione relativa ai singoli segmenti di business è la seguente:

Risultato operativo 31/12/2006	401,4
Pirelli Tyre	15,8
Pirelli Real Estate	(53,3)
Pirelli Broadband Solutions	(13,2)
Altri business	(8,3)
Altro	24,5
Totale	(34,5)
Risultato operativo 31/12/2007	366,9

Risultato operativo comprensivo del risultato da partecipazioni

Ammonta a Euro 562,2 milioni contro Euro 1.192,1 milioni dell’anno precedente. La variazione relativa ai singoli segmenti di business è la seguente:

Risultato operativo comprensivo del risultato da partecipazioni 31/12/2006	1.192,1
Pirelli Tyre	19,7
Pirelli Real Estate	22,1
Pirelli Broadband Solutions	(12,2)
Altri business	(8,6)
Altro	(650,9)
Totale	(629,9)
Risultato operativo post partecipazioni 31/12/2007	562,2
* Il risultato dell’anno 2006 comprendeva le plusvalenze realizzate per le cessioni del 38,9% di Pirelli Tyre S.p.A. (Euro 416,4 milioni) e della partecipazione in Capitalia S.p.A. (Euro 215,2 milioni).

Risultato netto

Il risultato netto delle attività in funzionamento è positivo per Euro 290,5 milioni, rispetto a Euro 921,2 milioni di fine 2006 che includeva le componenti straordinarie relative alle plusvalenze da cessione della quota del 38,9% di Pirelli Tyre S.p.A. e della partecipazione in Capitalia S.p.A., oltre ai costi del progetto IPO di Pirelli Tyre S.p.A..

Il risultato delle attività operative cessate è positivo per Euro 33,1 milioni e comprende l’effetto negativo connesso alla cessione di Olimpia S.p.A. (Euro 53,8 milioni), la plusvalenza di Euro 91 milioni relativa alla cessione a Goldman Sachs degli warrant ottenuti nell’ambito dell’accordo di cessione del luglio 2005 delle attività Cavi e Sistemi Energia e Telecomunicazioni e legati ai benefici economici su Prysmian (Lux) S.à.r.l. e un adeguamento dell’accantonamento legato alle garanzie prestate in seguito alla citata cessione per Euro 4 milioni.

La perdita di Euro 1.970 milioni dell’anno 2006 era imputabile alla svalutazione di Olimpia S.p.A. (Euro 2.110 milioni) contrapposta alla valutazione a patrimonio netto della stessa Olimpia S.p.A. positiva per Euro 170 milioni oltre a un importo negativo di Euro 30 milioni per l’adeguamento del price adjustment relativo al contratto di cessione delle attività Cavi e Sistemi Energia e Telecomunicazioni.

Il risultato netto totale è positivo per Euro 323,6 milioni (Euro 0,031 per azione), rispetto alla perdita di Euro 1.048,8 milioni del 2006 (-Euro 0,217 per azione).

Il risultato netto di competenza di Pirelli & C. S.p.A. è positivo per Euro 164,5 milioni, rispetto alla perdita di Euro 1.167,4 milioni del 2006.

Patrimonio netto

Il patrimonio netto passa da Euro 4.686,6 milioni al 31 dicembre 2006 a Euro 3.804,1 milioni del 31 dicembre 2007 con una variazione così sintetizzata:

patrimonio netto (in milioni di Euro)
Differenze da conversione monetaria		7,7
Risultato del periodo		323,6
Dividendi erogati a terzi pagati da:		(74,4)
- Pirelli Tyre S.p.A.	(27,2)
- Pirelli & C. Real Estate S.p.A.	(42,9)
- Altre Società del Gruppo	(4,3)
Riduzione capitale sociale		(826,3)
Compravendita azioni proprie Pirelli & C. Real Estate S.p.A.		(53,0)
Acquisto azioni Pirelli & C. Real Estate S.p.A.		(24,0)
Adeguamento a fair value di attività finanziarie disponibili per la vendita		(102,1)
Saldo utili/perdite attuariali benefici dipendenti		2,6
(Utili)/perdite trasferiti a CE al momento della dismissione oppure in presenza di perdite di valore		(118,1)
Acquisto quote minorities società Tyre (Turchia e Cina)		(15,9)
Altre variazioni		(2,6)
Totale		(882,5)

Si riporta il prospetto di raccordo fra il Patrimonio Netto della Capogruppo Pirelli & C. S.p.A. e il Patrimonio Netto Consolidato di competenza degli azionisti della Capogruppo.

RACCORDO TRA I DATI DI PERTINENZA DELLA PIRELLI & C. S.P.A. E DEL CONSOLIDATO DI GRUPPO (in milioni di Euro)
Capitale sociale		Riserve proprie	Risultato	Totale
Patrimonio netto Pirelli & C. S.p.A. al 31 dicembre 2007	1.556	419	101	2.076
Risultati dell’esercizio delle imprese consolidate (ante rettifiche di consolidato)	-		190	190
Capitale e riserve delle imprese consolidate (ante rettifiche di consolidato)	-	1.429		1.429
Rettifiche di consolidamento:
- valore di carico delle partecipazioni nelle imprese consolidate	-	(727)		(727)
- dividendi infragruppo	-	652	(652)	-
- altre	-	(514)	526	12
Patrimonio netto Consolidato di Gruppo al 31 dicembre 2007	1.556	1.259	165	2.980

Posizione finanziaria netta

La posizione finanziaria netta del Gruppo passa da un passivo di Euro 1.979,6 milioni del 31 dicembre 2006 a un attivo di Euro 302,1 milioni del 31 dicembre 2007.

La variazione può essere sintetizzata nel seguente flusso di cassa:

Posizione finanziaria netta (in milioni di Euro)
Flusso di gestione ordinaria	298,5
Oneri / Proventi finanziari e fiscali	(271,7)
Vendita partecipazione Olimpia S.p.A.	3.329,0
Debito per rimborso di capitale	(826,3)
Incasso cessione warrant Prysmian	91,0
Acquisto azioni RCS	(8,1)
Acquisto azioni Pirelli & C. Real Estate	(54,2)
Investimenti in fondi e Baubecon - Pirelli Real Estate	(110,3)
Acquisto/vendita azioni proprie Pirelli & C. Real Estate	(52,8)
Acquisto 12,4% Avanex	(33,4)
Dividendi erogati	(74,4)
Altro	(5,6)
Variazione posizione finanziaria netta	2.281,7

Investimenti in beni patrimoniali

Gli investimenti in immobilizzazioni materiali ammontano complessivamente a Euro 287 milioni con un rapporto di 1,4 rispetto al valore degli ammortamenti.

Sono principalmente concentrati nel settore Pneumatici e relativi allo sviluppo di processi innovativi, all’incremento delle capacità produttive sull’alto di gamma e al lancio nuovi prodotti.

Spese di ricerca e sviluppo

Il Gruppo Pirelli pone al centro della propria strategia di crescita la capacità di innovare prodotti e processi e di valutare nuove opportunità che possano nascere dalle continue attività di ricerca.

I costi relativi alle attività di ricerca e sviluppo sostenuti dal Gruppo, completamente spesati in conto economico, passano da Euro 171 milioni del 2006 a Euro 173 milioni del presente esercizio con una incidenza sulle vendite (escluso DGAG) pari al 3,3%.

Per quanto riguarda Pirelli Tyre, l’attività di ricerca, nella quale sono stati spesi Euro 148 milioni, si è focalizzata:

sullo sviluppo di nuovi prodotti
sulla applicazione di soluzioni innovative legate all’utilizzo dei materiali
sulle innovazioni di prodotto, mirate ad aumentarne la sicurezza
sullo sviluppo della futura generazione del processo MIRS™ (Modular Integrated Robotized System), il rivoluzionario sistema di produzione robotizzato brevettato da Pirelli, e del CCM™ (Continuous Compound Mixing), l’avanzato metodo di produzione di mescole in continuo
sullo sviluppo del Cyber Tyre, pneumatico “intelligente” in grado di fornire informazioni utili ai sistemi elettronici del veicolo.

Nei laboratori di Materials Innovation di Pirelli Labs, le attività sono state indirizzate alla continua ricerca di innovazione nell’ambito del business Tyre, al supporto di iniziative con Pirelli RE su materiali di costruzione innovativi, e allo sviluppo di ricerche sui materiali.

Attività di ricerca nei Pirelli Labs

In particolare per quanto riguarda l’attività per il settore Tyre, le competenze sui sistemi sensoriali in genere, e in particolare per aspetti di tipo sistemistico e di tecniche di modellizzazione e identificazione di parametri da sensoristica in campo, si sono applicate nell’ambito di un progetto che prevede l’impiego di sistemi sensoriali innovativi nel pneumatico per la determinazione di parametri di fondamentale importanza a livello di interazione pneumatico-strada, con riflessi importanti sulla sicurezza del veicolo in marcia.

L’attività con Pirelli RE è proseguita con lo sviluppo del prodotto per l’isolamento acustico dal rumore di calpestio. Si tratta di un manufatto costituito da gomma di riciclo (proveniente da pneumatici a fine uso) e da un particolare legante a base di acqua sviluppato da Pirelli Labs e certificato dall’INRIM di Torino. Il prodotto è stato utilizzato su una superficie di circa 1.000 mq di edilizia residenziale e le prove in edificio finito, eseguite da Enti esterni certificati, hanno confermato le ottime prestazioni acustiche, che soddisfano ampiamente i requisiti di legge (DPCM 5/12/1997).

Per quanto riguarda le altre attività, anche nel 2007 è proseguita una collaborazione con Telecom Italia nel campo delle telecomunicazioni su materiali innovativi; ad esempio, sono stati studiati e implementati nuovi modelli di antenne che, integrati su modem ADSL con tecnologia di accesso radio WiFi, hanno dimostrato valide prestazioni.

Modem ADSL con antenna integrata sviluppato da Pirelli Broadbord Solutions

I nuovi modelli realizzati sono presenti in alcuni prodotti commercializzati da Pirelli Broadband Solutions.

Altro studio ha riguardato i sistemi di antenna intelligenti. Essi sono costituiti essenzialmente da una schiera di elementi radianti passivi che possono essere selezionati, al variare delle condizioni di propagazione dei segnali radio, in modo da catturare il segnale con la migliore qualità possibile.

Nel settore relativo alle Reti Sensoriali Distribuite, l’anno 2007 ha visto il proseguimento delle attività di ottimizzazione e sviluppo prodotto, a livello di piattaforma general purpose e di applicazioni specifiche per il monitoraggio dei flussi veicolari e per il monitoraggio dell’ambientale.

Per quanto riguarda i prodotti/sistemi per il monitoraggio dei flussi veicolari si è proceduto alla ingegnerizzazione dei sensori e del sistema di gestione e controllo proprietari sui quali si sono, inoltre, avviate le fasi di testing in laboratorio e in campo.

Quanto ai prodotti/sistemi per il monitoraggio ambientale si sono concluse positivamente diverse esperienze congiunte con Enti pubblici e, in particolare, una importante sperimentazione effettuata nella città di Parma in collaborazione con il CNR e finanziata dal Ministero dell’Ambiente. Si sono, inoltre, completati i test della strumentazione previsti dall’iter certificativo presso l’ente nazionale preposto. Procede, inoltre, il rapporto con Telecom Italia e con Sartec, player consolidato nel settore del monitoraggio ambientale, per quanto riguarda le attività di definizione e sviluppo del mercato.

Nell’ambito del progetto di ricerca sulle Celle a Combustibile si è mantenuta la focalizzazione sullo sviluppo di materiali per componenti ad alta efficienza per celle polimeriche alimentate direttamente con metanolo (DMFC) e per celle a combustibile a ossido solido SOFC (Solid Oxyde Fuel Cells).

È proseguita e si è sviluppata ulteriormente l’investigazione di tematiche selezionate di alto livello nel campo dell’ottica quantistica. Questi studi sono stati condotti principalmente nell’ambito dei progetti europei QAP e SINPHONIA, al cui piano di lavoro Pirelli ha contribuito efficacemente soprattutto attraverso l’ottimizzazione di rivelatori superconduttivi per conteggio di singolo fotone.

In collaborazione con l’ENEA sono stati portati avanti, con risultati promettenti, gli sviluppi congiunti nel settore dei fenomeni di generazione di energia in idruri di palladio (fusione fredda). L’obiettivo è contribuire a chiarire aspetti controversi per lo sviluppo di soluzioni mirate alla possibile futura produzione di energia.

Sempre nell’ambito della partnership con l’ENEA e in collaborazione con Telecom Italia, sono stati sviluppati e installati impianti fotovoltaici innovativi presso la centrale telefonica Telecom Italia di Napoli Barra in parallelo alla realizzazione e installazione di una stazione sperimentale di misura per impianti fotovoltaici.

Le attività di ricerca della parte di Pirelli Labs dedicata alla Optical Innovation sono focalizzate su tre filoni principali: le nanotecnologie fotoniche, i moduli e sistemi ottici e i dispositivi elettronici per rete di accesso.

Nel campo delle nanotecnologie fotoniche è iniziato lo sviluppo di un trasmettitore ottico sintonizzabile, in package butterfly, che sfrutta la piattaforma tecnologica del laser sintonizzabile con l’aggiunta di un modulatore esterno in fosfuro d’indio.

È altresì iniziato lo sviluppo di un laser sintonizzabile in ottica planare modulabile direttamente, senza l’utilizzo di un modulatore esterno, fino a 10 Gbit/s. Tale laser sarà integrabile in un trasmettitore ottico adatto a essere inserito in un modulo “pluggabile” miniaturizzato conforme allo standard XFP. Nell’ambito dello stesso sviluppo è anche in corso di realizzazione un filtro ottico di tipo Mach Zender che verrà inserito nel trasmettitore stesso in modo da permettere una distanza di propagazione, senza rigenerazione ottica, di almeno 120 Km.

È stata completata l’ingegnerizzazione di un dispositivo in ottica integrata per la compensazione della dispersione cromatica a larga banda. Tale dispositivo potrà avere applicazione sia integrato in un trasmettitore sintonizzabile sia in una linea in fibra per sostituirne i tratti attualmente utilizzati per la compensazione.

Nel campo dei moduli e dei sistemi ottici prosegue lo sviluppo del sistema “light WDM” che ha lo scopo di integrare sulla stessa piattaforma le funzionalità proprie dei sistemi “coarse WDM” e “dense WDM” e garantisce, a basso costo, una capacità sufficiente per il trasporto di servizi a larga banda nelle reti di accesso e metro/regionali.

Sono iniziati la progettazione e lo sviluppo di un sistema innovativo di accesso di tipo WDM PON che sfrutta le tecnologie fotoniche per garantire all’utente un accesso a larga banda e a costo competitivo rispetto agli attuali sistemi TDM di tipo GPON. Tale sistema si basa su un componente fotonico che realizza l’integrazione tra array di laser e di fotodiodi in fosfuro d’indio e circuiti ottici passivi in silicio.

Nel campo dei dispositivi elettronici per rete di accesso è stata completata la prima fase di una ricerca volta a risolvere i problemi di coesistenza di reti domestiche di telecomunicazioni di tipo powerline operanti all’interno del medesimo edificio.

Mediante l’inserimento di dispositivi elettrici di filtraggio e di opportuni protocolli di controllo software si è dimostrata la possibilità di far coesistere fino a 10 collegamenti contemporanei utilizzanti flussi dati in streaming a 30 Mbit/s.

È stata inoltre completata una ricerca presso l’Università Georgia Tech di Atlanta (USA) per la fattibilità di una soluzione di home networking wireless a elevata capacità (2.5 Gbit/s) operante su onde millimetriche (60 Ghz).

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’anno

In data 16 gennaio 2008, Acea e Pirelli Ambiente hanno comunicato che la joint-venture paritetica A.PI.C.E. opererà nel settore delle fonti energetiche rinnovabili da rifiuti e unirà le competenze e il radicamento territoriale di Acea all’esperienza e alla tecnologia di Pirelli Ambiente per realizzare progetti finalizzati alla produzione di CDR-Q (Combustibile Da Rifiuti di Qualità), che sarà impiegato in centrali termoelettriche e cementerie.

In data 17 gennaio 2008 Pirelli ha presentato il nuovo Cinturato Pirelli. Il pneumatico che segnò lo stile del viaggiare in Italia e nel mondo a partire dalla metà degli anni Cinquanta, è stato riproposto in una nuova versione che punta tutta su tecnologie di avanguardia, sicurezza ed ecosostenibilità.

In data 1° febbraio 2008, è stata costituita PGT Photonics, la nuova società del Gruppo che opererà nella fotonica di seconda generazione basata sulle nanotecnologie.

Tale società sarà il risultato dell’integrazione tra la business unit fotonica di Pirelli Broadband Solutions e la divisione Optical Innovation di Pirelli Labs, e avrà l’obiettivo di creare sempre maggiori sinergie tra le attività di ricerca e quelle di sviluppo del business. La società si focalizzerà nelle aree dei componenti ottici innovativi, dei moduli ottici e dei sistemi di trasporto. Contestualmente, Pirelli Broadband Solutions concentrerà la propria attività nel business dell’accesso alla banda larga, sempre più caratterizzato da dinamiche di mercato e tecnologiche differenti rispetto alla fotonica.

In data 22 febbraio 2008, la Regione Piemonte, la Provincia di Torino, il Comune di Settimo Torinese, il Politecnico di Torino e il Gruppo Pirelli hanno sottoscritto un accordo di collaborazione finalizzato allo sviluppo di programmi di ricerca e innovazione nell’ambito del progetto di realizzazione del nuovo polo industriale Pirelli nel territorio di Settimo Torinese.

L’investimento previsto da Pirelli a Settimo Torinese ammonta a circa Euro 140 milioni.

Il Cinturato Pirelli: un nome storico per un pneumatico dai contenuti tecnologici avanzatissimi

In data 28 febbraio 2008, Pirelli RE SGR ha sottoscritto con First Atlantic RE SGR l’accordo per il trasferimento della gestione di Berenice Fondo Uffici, con il gradimento di Zwinger che detiene oltre il 90% delle quote. Quest’ultima si è impegnata a rilevare il 5% delle quote detenute dalla SGR, per complessivi Euro 19,6 milioni.

In data 11 marzo 2008, Pirelli & C. S.p.A. ha raggiunto un accordo per l’acquisizione dell’intero capitale di Speed S.p.A., società partecipata da primarie istituzioni finanziarie (Intesa Sanpaolo, Gruppo Banca Leonardo, UniCredit, One Equity Partners – Gruppo JP Morgan, Lehman Brothers e Mediobanca) e detentrice dall’agosto del 2006 del 38,9% di Pirelli Tyre S.p.A., per un prezzo di Euro 434,4 milioni finanziato da liquidità disponibile. Tale importo tiene conto di un debito di Speed S.p.A. pari a Euro 401,1 milioni.

Il passaggio delle azioni Speed S.p.A. è avvenuto contestualmente al closing (12 marzo 2008), con l’eccezione di una quota del 19,19%, il cui trasferimento a Pirelli è previsto nel luglio 2008.

In data 19 marzo 2008, un consorzio costituito da RREEF, GREF (Gruppo Generali), Gruppo Borletti e Pirelli Real Estate ha siglato un accordo vincolante con Karstadt Quelle AG (Gruppo Arcandor) per acquistare il 49% di Highstreet, società di investimento che detiene la maggioranza degli immobili locati ai grandi magazzini tedeschi.

Nel corso del primo trimestre del 2008, Pirelli & C. S.p.A. ha acquistato sul mercato n. 687.000 azioni Pirelli & C. Real Estate S.p.A. con un esborso complessivo di Euro 15,8 milioni, portando la propria partecipazione al 55,28%.

Previsioni per l’esercizio in corso

Pirelli Tyre, nonostante le difficoltà dell’economia globale e del settore, il continuo aumento dei prezzi dei fattori produttivi e il rafforzamento dell’Euro, prevede per l’esercizio in corso risultati in leggera crescita rispetto al 2007.

Pirelli Real Estate, tenuto conto del generale scenario economico-finanziario, prevede per il 2008 un risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni in linea con l’anno precedente al netto degli effetti del temporaneo consolidamento di DGAG.

Per il 2008, pertanto, il Gruppo Pirelli & C. S.p.A. prevede un risultato gestionale complessivo dei propri business in linea con l’esercizio precedente, fatti salvi elementi esterni di natura straordinaria al momento non prevedibili.